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轮胎行业深度报告:国内轮胎竞争力崛起,全球布局扬帆远航

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#01

轮胎市场空间广阔,

新能源汽车发展助力国内胎企成长

轮胎是中游产业,主要原材料为橡胶

轮胎的主要原材料是天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑、橡胶助剂等。轮胎位于产业链中游,产业建设周期长。产业链下游是交通运输,包括乘用车,商用车,机械,工程,农用机械等领域,其中汽车领域用胎占比最高。

轮胎常见的分类方式是分为全钢胎、半钢胎、斜交胎。半钢和全钢主要区别是半钢指胎面部位用钢丝来作为补强层,胎体是用尼龙或者聚酯材料。而全钢的胎面和胎体全部是用钢丝来承担力。全钢丝子午线轮胎主要应用于载重轮胎上,半钢丝子午线轮胎主要应用于轿车轮胎和轻卡轮胎上。斜交胎的市场份额不足5%。

全球轮胎市场规模广阔,稳步增长

轮胎是汽车用户的必选消费品(汽车是可选消费品,轮胎的需求刚性大于汽车),特殊的消费属性又使得轮胎行业景气度相对独立于汽车行业。根据米其林年报数据显示,2023年全球轮胎销量17.85亿条,同比增长2%。2008-2023年全球轮胎消费量的年均增速为2.3%。2022年全球轮胎市场销售额1900亿美元。

配套及替换市场销量均上涨,替换市场空间更为广阔

2023年全球乘用车轮胎实现总销量15.73亿条,其中配套市场和替换市场分别实现4.17亿条和11.56亿条,分别占比26.5%、73.5%;2023年全球商用车轮胎实现总销量2.12亿条,其中配套市场和替换市场分别实现0.47亿条和1.65亿条,分别占比22.1%、77.9%。

全球轮胎市场主要被亚欧及北美占据,中国轮胎市场增长很快

全球轮胎市场主要被亚洲、北美洲和欧洲所占据。2023年,全球轮胎市场共消费17.23亿条,其中亚洲市场总占比32%;欧洲市场占比27%;北美洲、中美洲占比24%;非洲、印度、中东占比11%;南美洲占比6%。在全球乘用车配套轮胎市场,2023年全球市场消费量为4.17亿条,同比增长9%,其中欧洲增长11%,北美洲增长9%,中国增长9%。在全球乘用车替换轮胎市场,2023年全球市场消费量为11.56亿条,与上期同比持平,其中欧洲下降4%,北美洲保持稳定,中国增长13%。

在全球商用车配套轮胎市场,2023年全球市场消费量为0.26亿条,同比上升1%,其中欧洲增长5%,北美洲下降4%,中国上升27%。在卡客车替换轮胎市场,2023年全球市场消费量为1.23亿条,同比下降5%,其中欧洲下降7%,北美洲下降15%,中国上升9%。

我国商用车市场企稳回升,2023年同比增长22.24%

我国乘用车销量平稳增长。2023年,我国乘用车共销售2606.3万辆,同比增长10.6%。前期受疫情和区域性“拉闸限电”影响,以及汽车芯片供给紧张和国五国六车型切换影响,商用车销量下滑。2023年以来我国商用车市场企稳回升,2023年商用车销量为403.1万辆,同比上涨22.24%。

新能源汽车高速增长助力国内胎企成长

据中汽协数据,2023年,我国新能源汽车销量为949.5万辆,同比增长37.9%,市场占有率达31.6%。截至2023年底,全国新能源汽车保有量达2041万辆,增速达56%,占汽车总量的6.07%。随着新能源汽车在成本上的优势越来越明显,以及全球新能源汽车市场的不断增强,为轮胎的配套和替换市场带来空间。国际知名轮胎品牌在新能源汽车领域的影响力没有传统燃油车强,给自主轮胎品牌留了市场空白。新能源汽车的崛起将为轮胎行业带来一场变革。随着新能源汽车保有量不断增长,新能源汽车轮胎替换市场也有望迅速增长。


#02

国内市场落后产能逐步退出,

市场集中度持续提升

我国轮胎产量上涨,开工率上升

2023年全国橡胶轮胎产量为8.62亿条,同比增长17.6%。在轮胎产量方面,2015-2023年,我国橡胶轮胎外胎产量呈波动趋势,2016-2018年产量逐年下降,2019年橡胶轮胎外胎产量有所回升。2020年初受疫情停产影响,产量有所下降。2021-2023年,疫情结束,海外贸易增加,产量增长。

2014年之后,轮胎行业开工率总体维持在70%上下。2020年以来,受疫情冲击影响,行业开工率水平一度跌至最低约43%,随着国内疫情防控措施的逐步解除和国内外需求恢复,下半年行业开工率迅速回升。2021年以来受外部原材料价格和集运价格上涨等影响,行业开工率再度下滑,处于底部位置,2022年略有缓和。截至2024年5月31日,半钢胎开工率为80.61%,全钢胎开工率为60.89%。

环保对轮胎生产、使用提出更高要求

绿色轮胎是指由于应用新材质和设计,而导致滚动阻力小,因而耗油低、废气排放少的子午线轮胎。国家非常重视绿色轮胎的发展,相关的政策也在引导或强制性的影响轮胎企业的发展。国产轮胎企业40%的市场需要依赖出口,然而出口到欧美的轮胎产品中,有50%左右不满足欧美第二阶段的环保标准,因此出口的轮胎以中高端的合资轮胎为主。国内的龙头企业正在积极创新、谋求转型,以求拿到更多的市场份额。

落后产能逐步被淘汰,行业集中度持续提升

在环保和资金的双重压力下,中小轮胎企业加速出清。2015年,中小企业由于在环保方面投入少,环保不达标产能持续出清,在国内备案的轮胎企业数量自2016年开始逐年减少。2021年初,山东省印发《全省落实“三个坚决”行动方案(2021—2022年)》的通知,涉及到轮胎业落后产能退出。2023年8月,山东省印发《关于优化轮胎铸造项目管理有关事项的通知》。政策引导下落后产能逐渐淘汰,落后的工厂逐渐退出,为优势品牌腾出了大量的市场空间。


#03

国内轮胎企业竞争力增强,

海外布局抢占全球市占率

我国胎企少数位于第二梯队,未来成长空间巨大

从全球市场竞争格局来看,全球轮胎行业企业第一梯队有普利司通、米其林、固特异;第二梯队包含大陆集团、住友橡胶、中策橡胶等;第三梯队包含玲珑、阿波罗、赛轮等。我国的轮胎企业少数位列于第二梯队,多数位列第三梯队和第四梯队。

我国轮胎行业逐步发展壮大,玲珑和赛轮品牌价值不断提升

2023年最具价值轮胎品牌榜单第一至第十名,除4、5名有变化外与上一年度基本一致,分别为米其林、普利司通、德国马牌、固特异、邓禄普、倍耐力、韩泰、优科豪马、通伊欧轮胎和佳通轮胎。玲珑轮胎连续4年上榜最具价值轮胎品牌榜单,其中2020及2021年连续两年入围前十,2023年位列12。中国品牌赛轮是BrandFinance增长最快的轮胎品牌,其品牌价值同比增长6%,2023年位列11。

我国轮胎在国际市场上拥有成本优势

国内轮胎企业用工成本低,更具优势。米其林成本结构中人工成本占比达到33%,而原材料成本约占32%。国内代表企业玲珑轮胎的产品成本主要是原材料,占比约77%,人工成本仅占7.2%左右。2023年中国轮胎出口大幅增长。新充气橡胶轮胎出口共计6.16亿条,出口数量同比上升11.4%。出口金额为214亿美元,出口金额同比上升13%。2024年4月,新充气橡胶轮胎出口共计5444万条,4月出口数量同比上升7.38%。4月出口金额为17.92亿美元,出口金额同比上升0.83%。

我国轮胎企业产品创新、智能制造能力不断提升

产品创新方面,玲珑轮胎自主开发全新一代超低滚阻轮胎,拥有第一条生物基衣康酸酯轮胎第一条蒲公英轮胎,第一条石墨烯轮胎。赛轮轮胎研发出全球第一款打破“魔鬼三角”的“液体黄金”轮胎。森麒麟成功生产航空轮胎,打破进口垄断。智能制造方面,玲珑轮胎携手各大平台及系统共同打造轮胎行业数字化、智能化新标杆工厂。森麒麟通过智能制造模式实现“两化融合”,实现生产过程的“自动化、信息化、智能化、数字化、可视化、可溯化”。通用股份各部门内建立合适的系统并联系各系统间的信息,下设MES、GME、SMS三大管理系统。

我国轮胎企业配套能力不断提升

国际化配套和新能源车配套再上台阶。国内胎企在全球大车企配套市场持续发展。国内胎企在新能源汽车轮胎研发上起步早,中策、玲珑、赛轮、森麒麟等多家轮胎企业研发出了新能源车配套轮胎,并与相关车企达成合作。在热销的新能源车型中,原配轮胎中已经出现了不少国产轮胎品牌的身影。例如,宏光MINIEV原配轮胎为玲珑GREEN-MAXEcoTouring、比亚迪海豚原配轮胎为朝阳RP76、“最概念的量产车”广汽AIONY所有的新品车型,配套的就是性能出色的森麒麟Qirin990,比亚迪、吉利、长安、奇瑞等车企配套朝阳轮胎等。

中国轮胎企业“走出去”步伐加快,海外项目建设情况良好

为避免关税影响,海外基地扩能和品牌国际化成为国产轮胎行业未来几年发展的主要路径。泰国、柬埔寨、越南及马来西亚等东南亚国家受美国双反影响较小,且人工成本较低,原材料供应充足,因此成为轮胎企业“走出去”的重要选择。在欧美等汽车工业发达地区建厂,则可以为当地市场提供更快速、更优质的产品与服务,提升客户满意度,同时有助于增强市场开发能力。国内头部轮胎企业如赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份等纷纷走出国门设厂。


#04

原材料整体处于低位,海运费回归正常

橡胶价格处于历史低位,近期有所上升

橡胶:天然橡胶与合成橡胶二者合计占到了原料成本的50%,是轮胎成本的重要影响因素。近几年来橡胶价格处于历史上较低位,且波动范围不大。但当前橡胶处于全球供应淡季,国外橡胶市场供应紧缩,下游轮胎开工率上升带来橡胶需求上升,共同牵引橡胶价格上升。2024年5月31日,合成橡胶最新报价14075元/吨,天然橡胶最新报价为14700元/吨。

防老剂和促进剂:两者市场价格变动趋势相似,但波动幅度有所不同,主要受上游苯胺、丙酮等原料和下游开工率共同影响。2024年以来橡胶助剂价格较为平稳,2024年5月31日,促进剂(CZ)和防老剂价格分别为22000元/吨、25700元/吨。

炭黑价格下降,普钢价格低位

炭黑:需求方面,炭黑的应用领域广泛,下游产业橡胶、塑料、油墨、涂料、纸张等对炭黑需求持续旺盛;供给方面,原料煤焦油供应紧缺,尤其是春节后高温煤焦油开工积极性不强烈,两方因素共同牵引炭黑价格回升。近期炭黑价格回落,2024年6月6日,炭黑的最新报价为8016元/吨。

普钢(线材):普钢价格自21年波峰后持续走低,主要源于建筑业和制造业气氛不佳,以螺纹钢为代表的普钢需求萎缩明显。截至2024年6月6日报价为3891元/吨。

✦ 相关公司

国内胎企加速建设产能

赛轮轮胎总规划产能和海外规划产能位居第一,总规划产能包含2600万条全钢胎、10300万条半钢胎;海外轮胎规划产能为750万条全钢胎、4600万条半钢胎。海外规划产能位居第二的为森麒麟,海外规划半钢胎4000万条,全钢胎200万条。根据各公司发布的2023年年报,2023年达产产能最高的为玲珑轮胎,半钢胎合计达产7350万条,全钢胎合计达产1745万条。2023年海外达产产能最高的为赛轮轮胎,2023年海外半钢达产2150万条,全钢海外达产555万条。

轮胎企业对比:2023年赛轮轮胎营收和净利润均居首位

从营收和归母净利润来看,赛轮轮胎均是最高。从毛利率情况来看,赛轮轮胎毛利率最高,2023年毛利率达27.64%;从海外营收占比来看,森麒麟海外营收占比最高,2023年海外营收占比达87%。赛轮轮胎海外营收占比排第二,2023年海外营收占比为74%。


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